海报新闻记者 沈童 报谈

9月24日晚间，福建水泥发布股票交游相配波动公告。与绝大多半上市公司“出产斟酌宽泛，无应裸露未裸露信息”的程式化表述不同，这份公告加了一段极为荒凉的自我辨白：“公司近几年贯穿赔本，主业斟酌未有根蒂好转，股票市盈率为负值，存在商场交游变化无对应盈利技能变化撑握的风险。”

具体来看，9月22日，福建水泥收盘价5.47元，9月23日涨停收于6.02元，9月24日再涨停收于6.62元。两天之内，总市值从25亿元扩展到30亿元。成交量也急剧放大，9月23日成交3671万股，9月24日成交7048万股，两日蓄意成交额跳跃6.3亿元。对一个市值仅30亿元的小盘股来说，这种量能意味着筹码在短期内剧烈换手。

公司我方先说了“不值这个价”

A股的相配波动公告有一套通行模板：股价异动了，公司自查一圈，论断是“日常斟酌宽泛，控股鼓舞没生意，不存在应裸露未裸露的紧要信息”。投资者看了等于没看，商场照炒不误。

而福建水泥此次阻挠了这套模板。公告在通例表述之后，主动追加了一段风险指示：近几年贯穿赔本，主业斟酌未有根蒂好转，市盈率为负值，商场交游变化穷乏盈利技能撑握。翻译一下等于：股价涨成这么，跟咱们公司的斟酌基本面没什么关系。

事实如实如斯，从财务数据看，福建水泥的窘境是结构性的。2022年至2025年，公司贯穿四年赔本，归母净利润辞别为-2.43亿元、-3.23亿元、-1.67亿元和-1.27亿元，累计赔本约8.6亿元。营收从25.91亿元沿路下滑到15.28亿元，四年缩水四成。2026年上半年，营收进一步降至6.05亿元，同比下滑21.45%；归母净利润赔本6921万元，同比暴跌435%。

更要命的是毛利率。2024年全年毛利率仅1.58%，2026年第一季度以致跌到-1.91%。这意味着在某些时段，公司每卖出一吨水泥，不仅赚不到钱，还要倒贴。财富欠债率也从2024年末的69.84%攀升至2025年末的72.32%，有息欠债率高达63.32%。2026年上半年，斟酌举止产生的现款流量净额为-1.58亿元，同比下滑184%。卖水泥赚不到钱，告贷还要付利息，现款流握续失血。

游资的“一日游”账本

公司主动“自曝”的同期，龙虎榜数据揭开了另一幅画面。

9月23日，福建水泥涨停，开源证券西安西大街营业部一举买入5355万元，占当日营业部买入总数的近六成。这个席位被商场以为是闻名游资“东北猛男”的常用阵脚。本日，营业部席位蓄意净买入6679万元，主力资金净流入8375万元。

一天之后的9月24日，福建水泥再度涨停。龙虎榜清醒，开源证券西安西大街昭着出现时卖方榜首，卖出金额4995万元。前一天买入的5355万元，第二天卖出了4995万元，仅隔一日，仓位险些清空。与此同期，买方榜首换成了国泰海通证券上海松江区中山东路，买入3372万元。值得矜重的是，华泰证券总部席位9月23日买入1239万元，9月24日又卖出1193万元，相同是一日游的作念T手法。游资之间似乎在玩击饱读传花的游戏。

这不是福建水泥第一次被游资盯上。近一个月内，该股已三次登上龙虎榜。对一个贯穿四年赔本、市值仅30亿元的水泥股来说，这种活跃度并不寻常。游资的叮咛很明晰：诓骗商场对廉价股、赔本股的面目博弈，快进快出。数据清醒，9月22日福建水泥融资余额为4.44亿元，近5日增多3211万元，增幅7.8%。杠杆资金在股价异动前已运行布局。至于公司基本面如何，从来不是他们方案的中枢变量。

水泥行业的集体窘境与个体的出息

2025年以来，水泥行业举座承压，需求端房地产和基建投资双双下滑，供给端错峰出产、环因循控敛迹握续。福建水泥2025年出产水泥674万吨，同比减少11.81%；销售商品687万吨，同比减少13.46%。产能诓骗率握续走低，固定资本摊销压力越来越大。2026年上半年，公司出产熟料234万吨、水泥302万吨，同比辞别减少16.3%和8.4%。存货盘活率握续下落，水泥这种大量商品的库存一朝积压，跌价风险就会飞速放大。福建水泥的窘境，本色上是区域性水泥企业在行业下行周期中的缩影：需求萎缩、价钱内卷、资本刚性，三者交流之下，扭亏的难度远超念念象。

但福建水泥还有一层颠倒的身份值得蔼然。公司创建于1959年，是福建省首批步调上市的5家上市公司之一，领有7个水泥熟料出产基地、12座石灰岩矿山。“建福牌”和“真金不怕火石牌”水泥曾平庸应用于福建省的重心工程。这么一个老牌国企，如今却走到了卖一吨亏一吨的境地。

从惩处结构看，公司控股鼓舞为建材控股公司，其鼓舞由福建省动力石化集团和华润建材科技共同构成。总司理、财务总监等中枢高管由控股鼓舞推选，具有华润配景。有投资者在功绩施展会上径直追问利益运送问题，公司回话称已将华润水泥界定为关联东谈主，交游均按端正执行设施。

商场对重组的预期从未隐没。6月的功绩施展会上，被问及“有没挑升向进行重组”时，公司暗意：“公司为国有控股上市公司，是否重组触及控股鼓舞、试验甩手东谈主、场所国资。如有重组有计划，将实时执行信息裸露义务。”这种不否定也不证据的浑沌表态，在A股商场常常被解读为“念念象空间”。9月23日至24日的贯穿涨停，是否与重组预期斟酌，公告莫得明说，商场自有解读。

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